油脂：随波逐流-全球快看点

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【盘面回顾】近期的油脂表现偏强，随着蛋白价格回落，油脂出现挺价行为，配合印尼新一轮关税增加调整，外围情绪影响油脂价格震荡走强。

【供需分析】当前油脂供给端表现稳定无太大波折，消费端疫情后逐步稳定但由于当前经济复苏依旧在初期阶段，消费方面目前无过热的情绪提振盘面，因此上下的压制支撑都较强，价格依旧在区间内波动运行。细分不同油脂来看，棕榈油方面由于印尼出口政策的不定，对盘面会有一定的冲击，当前印尼政府计划5月前限制近400万吨的出口量在外围情绪上给予了棕榈油价格的提振和支持，配合国内棕榈油消费当前正值初步恢复阶段，后续随着天气的转暖，下游对棕榈油的消费需求开始增加，棕榈油下方存在更强的支撑。但当前由于各个主要消费国的库存均表现充裕，对供给变化反应的缓冲垫较厚，目前对印尼限制出口的反应表现有限，国内的棕榈油买船进口也在稳步推进且棕榈油库存高企，对价格的提振能力有限，棕榈油在高库存背景下上方空间考虑同样受到压制并不存在反转的可能；豆油方面大豆到港量的不足可能会成为豆油的利多亮点，在当前豆粕消费情绪不佳的情况下到港的不足对价格的提振更多的体现在了豆油上，且豆粕的价格疲弱也令油厂有了更强的支撑豆油价格的驱动，豆油成为三大油脂中最强的品种，但国储政策以及南美豆油的进口同样会对豆油价格上方造成压力；菜油方面则由于进口菜籽及进口菜油量显著增加而使得菜油成为了三大油中当前最弱品种，但考虑到后续的菜油的进口利润逐渐走平，且菜油的库存水平依旧在恢复阶段，下方同样存在支撑。

【后市展望】三大油脂依旧在震荡区间内，暂无更强驱动。

【策略观点】多单持有，关注运行至上沿的止盈机会。

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